本文摘要：中国当前的泡沫化迹象与日本上个世纪80年代的情况有类似之处，更加多的人担忧中国不会踏上类似于日本泡沫经济的老路。国务院发展研究中心研究员魏加宁曾亲历日本经济泡沫幻灭的过程，对日本泡沫经济曾有过有见地的分析。总体而言，中国应当从日本泡沫经济的教训中总结出有很多有益救赎。中国应向日本泡沫经济吸取教训。 首先，大国兴起不相等泡沫经济。从历史上看，大国兴起阶段也是最更容易再次发生泡沫经济的时期；泡沫幻灭之后，乃是经济衰退，通货紧缩。

中国当前的泡沫化迹象与日本上个世纪80年代的情况有类似之处，更加多的人担忧中国不会踏上类似于日本泡沫经济的老路。国务院发展研究中心研究员魏加宁曾亲历日本经济泡沫幻灭的过程，对日本泡沫经济曾有过有见地的分析。总体而言，中国应当从日本泡沫经济的教训中总结出有很多有益救赎。中国应向日本泡沫经济吸取教训。

　　首先，大国兴起不相等泡沫经济。从历史上看，大国兴起阶段也是最更容易再次发生泡沫经济的时期；泡沫幻灭之后，乃是经济衰退，通货紧缩。为防止泡沫经济给金融业及国民经济带给极大风险，在大国兴起阶段，宏观经济政策更加不应高度重视防止泡沫。

　　第二，扩大内需不相等不断扩大总需求。日本在应付日元贬值、不断扩大国内市场需求时，将作为中长期政策的结构调整与作为短期政策的总需求扩展加以误解，误将扩大内需的重点从结构调整移往到不断扩大总需求方面。

为此，日本政府实施了扩张性财政政策和严格货币政策相配套的双松政策，从而为泡沫经济的构成获取了资金基础。　　第三，放开管制不相等放开监管。日本在实行金融自由化过程中，误将放开金融管制等同于放开金融监管。

结果，在放开金融管制的同时，金融监管也全面放开。相比之下，美国在1970年代放开金融管制时，政府对管制放开领域的监管和惩处非但没弱化，反而获得强化；兼任监管的官员非但没增加，反而有所增加。　　第四，金融平稳不相等金融机构平稳。

日本知名学者吉野右转指出，应该尽快引进出局机制，出局倒闭的银行。但是，在出局劣质银行的时候，如果有金融安全网，就可以有效地防止系统性风险，从而确保整个金融系统的平稳。

日本由于当时的金融安全网过于完善，特别是在是存款保险制度在设计上不存在缺失，最后还是引致了金融危机。但由于迅速对存款保险制度等展开了必要调整，使得金融危机在较短时间内获得了有效地掌控。　　第五，泡沫经济不相等共同富裕。

日本社会学家指出，泡沫经济的后遗症之一，就是泡沫经济引发的资产分配经常出现极端不公平化。值得注意的是，由于日本的社会安全网较为完善，所以日本在长年经济衰退、失业人员激增、甚至愈演愈烈金融危机的情况下，依然需要维持社会平稳，没经常出现大的社会动乱。

　　在流动性不足、通胀预期早已构成的情况下，中国经济的泡沫化趋势有一点高度注目。如果无法有效地诱导其好转的趋势，在社会安全网还有很多缺口的情况下，泡沫幻灭后对中国经济和社会的冲击，将比日本相当严重得多。

就此而言，从日本泡沫经济幻灭中总结教训，对中国当前和今后的政策制定极为重要。

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