本文摘要：获取陈诉请登录未来智库www.vzkoo.com。一、恒久逻辑：医保统筹加速对接，处方外流逻辑兑现业绩2020 年料将是处方外流业绩兑现年。2019 年是处方外流提速年，2020 年料将是处方外流业绩兑现年，广东省成为 第三个零售药店对接医保统筹的省份，推动全国处方外流历程。新冠疫情期间，国家医保局出台“优点方”相关医 保报销政策；全国两慢用药处方外流总规模超千亿，预计线下药店流出规模达 317 亿。

获取陈诉请登录未来智库www.vzkoo.com。一、恒久逻辑：医保统筹加速对接，处方外流逻辑兑现业绩2020 年料将是处方外流业绩兑现年。2019 年是处方外流提速年，2020 年料将是处方外流业绩兑现年，广东省成为 第三个零售药店对接医保统筹的省份，推动全国处方外流历程。新冠疫情期间，国家医保局出台“优点方”相关医 保报销政策；全国两慢用药处方外流总规模超千亿，预计线下药店流出规模达 317 亿。

我们接纳守旧的预计方式， 预计五大药房市占率约为 1.8-2.8%，利润预计增厚 5000-9000 万。两慢用药外流还驱动零售药店客流大幅增加，强 化零售药店“低毛引流、高毛盈利”逻辑；此外，新冠状疫情促进互联网诊疗业务发作，也是对处方外流的重要推 手。

写在前面：处方外流需要满足的 3 个基本条件（1）基本条件 1：医院药店同价。实现同价支付后，医保在药店或医院的支付价钱将实现平价，医保基金在药店或 医院实现同比例同价钱支付，患者也可以在药店实现与医院一致的报销金额，推动处方药的流出。（2）基本条件 2：处方筏流出。处方筏流出是处方药支付的前提，合理正当获得处方筏后药店方可进一步销售处方 药。

现在多省市均有推动处方电子平台（现在已有 10 余省市建设处方流转平台）。（3）基本条件 3：医保统筹对接。医保统筹对接确保药店与医院买药享受同等报销政策。疫情期间，为淘汰医院人 流量，国家新增一批医保定点药房，其中武汉已新增几十家，医保统筹对接加速落地。

（一）2019 年回首：2019 年是处方外流提速年我们认为 2019 年处方外流仅处于试点阶段，在多个地级市及行业协会层面举行推广。中国医药商业协会推动专业化 药房的认证，第一批特病药房（DTP 药房）验收药店已通过 60 家，有望优先对接医保。同时以“梧州模式”为代表 的处方外流模式已实现处方外流模式的运转，全国各地级市有望仿效，加速处方外流。 专业化药房（特病药房、慢病药房）：中国医药商业协会已出台《零售药店谋划慢性病药品服务规范》（即慢 病药房尺度）、《零售药店谋划特殊疾病药品服务规范》（即 DTP 药房尺度）。

其中特病药房（DTP 药房）于 2019 年 6 月 30 日宣布第一批达标药店名单（总计 60 家） ，预计此次通过尺度的 60 家药店有望优先对接医保 统筹。未来随着慢病药房和特病药房的逐步落地和验收，以上两类药房均有望对接医保统筹，推动处方外流。

 处方流转平台（梧州模式为代表）：通过第三方电子处方流转平台，乐成对接院外药店。同时对接医保统筹， 实现了处方院外流出。我们认为梧州模式有望进一步在全国推广，进一步推广处方外流。

（二）省级处方外流：2020 年是处方外流业绩兑现年1、广东省处方外流迈出坚实一步，省医保局将外流品种划定为国谈品种、集采品种、两慢品种2019 年 11 月 29 日，广东省为拓展参保慢性病患者用药购药渠道，进一步规范药品流通和使用，更好地满足人民群 众用药需求，省医保局、省卫生康健委、省药品羁系局团结制定了《关于推动广东省基本医疗保险定点零售药店做 好慢性病用药供应保障事情的指导意见》。其中第一条为零售药店提供的慢性病用药规模，指出零售药店提供的慢 性病用药规模为：国家新增 17 种谈判抗癌药；国家组织药品集中采购中选产物；高血压和糖尿病用药（麻醉药品、 精神药品、医疗用毒性药品和儿科处方除外）。

参保患者凭外配处方、就医凭证，在外配处方有效期内到零售药店 购药，购药时只需支付应由小我私家负担的用度，由基本医疗保险统筹基金支付的用度由医保经办与零售药店举行结算。2020 年广东全省对接医保统筹（慢病类），成为第三个对接医保统筹的省份。

统筹的对接将进一步改善药房盈利能 力，处方销售带来的毛利额均为增量业绩，毛利额增量扣税后将转化为净利润的增厚。该政策最大亮点为拓展参保 患者购药渠道，将国家新增 17 种谈判抗癌药、国家药品集中采购中选产物、高血压和糖尿病用药纳入定点零售药店 用药保障规模，处方外流迈出坚实一步。2、大参林业绩增厚测算：大参林预期受益广东省零售药店对接医保统筹政策广东省实现药店集采品种、国谈肿瘤药、高血压及糖尿病慢病用药对接医保统筹，2020 年进入业绩兑现，利好大参 林。2019 年 11 月 29 日医保局、卫健委、药监局 3 部委团结发文，印发《广东省医保定点零售药店做好慢性病用药 供应保障事情的指导意见》。

实现药店集采品种、国谈肿瘤药、高血压及糖尿病慢病用药对接医保统筹，为全国第三 个以省份为单元对接医保统筹的省份。我们认为慢病品种为药东家要的处方药品种之一，对接医保统筹后会显着带 动处方增量，同时大连锁企业通过以广东省高血压及糖尿病慢病用药 100 亿/年举行盘算，若大参林第一年承接 5 亿 慢病用药增量，毛利额有望增厚 5000 万以上。3、处方外流对上市公司利好：为老店带来增量利润老黎民、益丰药房均在 DTP 业务及慢病治理方面发力，处方药销售额出现所有品规中销售增长最快的品规之一。

现 有药店引入 DTP 业务及慢病治理业务将为药店带来业绩增量，提高现有药店的盈利能力，进一步提升药店的销售额 和净利额。（三）全国处方外流：“两慢用药”有望率先实现全国规模外流处方事项：2020 年 3 月 2 日，国家医保局出台《国家卫生康健委关于推进新冠肺炎疫情防控期间开展“互联网+” 医保 服务的指导意见》，其中第二条：勉励定点医药机构提供“不晤面”购药服务。

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